| 巴基斯坦2008-09财年上半年经济形势分析及下半年展望 |
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| 2009-03-12 21:28 文章来源：驻巴基斯坦使馆经商处 |
| 文章类型：原创 内容分类：调研 |
受国内政治跌宕起伏、安全形势趋于严峻和国际经济环境急转直下的影响，巴基斯坦2008-09财年上半年（2008年7-12月）经济形势急剧恶化，工业下滑、通胀高企、股市暴跌、货币贬值、国际支付困难，频临崩溃边缘。不过，随着2008年11月与国际货币基金组织（IMF）达成贷款协议，巴政府加大了实施经济稳定计划的力度，加上国际原油和粮食价格的大幅回落，巴宏观经济运行情况渐趋平稳，部分经济指标明显改善。
一、2008-09财年上半年经济运行情况。
（一）农业投入不断加大，主要作物总体增产。为促进农业发展，巴政府本财年加大对农业的投入，上调小麦收购价格和化肥补贴，扩大对农业领域的信贷规模（同比增长10.2%），取得了良好成效。主要农作物棉花和水稻分别增产7.3%和13.5%，达到1210万吨和650万吨，小麦预计将增产15.7%，达到2500万吨。虽然甘蔗和玉米分别减产18.5%和7.5%，但由于这两种作物仅占农业收成的6.2%，对农业产值情况总体影响不大。
（二）工业生产全面下滑，失业人数急剧增加。由于外部需求减少，国内消费不旺，加上电力紧缺、贷款利率过高，企业生产成本上升，巴主要生产行业处境艰难，大批生产企业被迫减产或停工，工业生产全面下滑，工业产值同比下降4.7%。纺织、汽车、电器、化工等行业受影响最为严重。为节约成本，企业纷纷减产甚至停产，导致大量工人失业。据初步估算，仅上述四个行业，失业人数就超过100万，预计本财年的失业率将远高于上财年5.2%的水平。
（三）财政收入稳中有升，双赤字问题暂趋缓解。通过提高税率和扩大税基，巴联邦税收达5525亿卢比，同比增长27%。而同期公共发展项目支出仅650亿卢比，与计划的1500-1850亿卢比相比大大缩减，加上巴政府逐步取消了对石油、电力和食品的价格补贴，财政赤字状况大为缓解，仅占GDP的1.9%，远低于上财年的7.3%和本财年4.2%的预期目标。得益于国际油价下跌，进口费用骤减，以及大量外资和侨汇流入，经常帐目项下赤字虽扩大至73亿美元、同比上升20.1%，但增幅回落了11个百分点，且12月份单月的赤字由10月份的21亿美元迅速下降为4.6亿美元。
（四）货币政策继续从紧，私营信贷迅速减少。巴央行继续实行货币紧缩政策，并推出一系列宏观调控措施，继7月30日将基准利率上调100个基点后，11月13日再度上调200个基点至15%，这一利率水平在金融危机影响不断加深的情况下实属少见。由于利率提高和工业生产下滑，巴银行业对私营部门的信贷迅速减少，2008年7月1日至2009年1月17日，对私营部门的信贷为1728亿卢比，同比下降67.3%。由于高利率抑制了市场对货币的需求，巴货币供应量（M2）仅增长0.9%，远低于预期的10.6%和上财年同期6.4%的增长水平。受国内国际因素影响，巴卢比加速贬值，10月份中旬跌至87:1的历史最低，与上财年60:1的水平相比，贬值幅度达45%。但与IMF签署贷款协议后，市场挤兑迅速降温，12月以来，卢比兑美元汇率逐步回升，并基本稳定在79:1左右。
（五）通货膨胀逐渐回落，国内消费持续低迷。本财年初，受国际石油和粮食等价格上涨的影响，巴物价大幅飙升，并在10月份达到历史最高，此后逐渐小幅回落，但仍处高位。消费者物价指数（CPI）为24.4%，比上财年同期高出16.4个百分点，食品通胀率高达31.2%，是整体通胀率大幅攀升的主要因素，非食品通胀率为19.2%。受物价上涨和信贷成本过高的影响，巴国内消费持续低迷，主要商品销售大幅萎缩，银行对企业和个人消费的贷款均呈大幅减少。轿车销量仅为4.2万辆，同比下降48%，水泥销售下滑16%，手机进口下降70%，移动通讯用户12月份减少了62万（10月份曾达9052万的历史最高）。
（六）出口保持适当增长，非传统产品成亮点。出口95.7亿美元，进口191.3亿美元，贸易逆差95.6亿美元，同比分别增长10.6%、12.9%和15.3%。在当前国内外经济形势下，出口能实现两位数的增长，主要得益于大米、水泥、机电产品、药品等非传统出口商品的突出表现。其中，大米出口增长109.5%，水泥增长91.7%，机电产品增长89.4%，化工产品和药品增长24.6%。纺织品作为巴传统出口产品，出口额仅为51.4亿美元，同比下降1.7%，在出口总额中所占的比例由上财年的60.4%跌至53.7%。
（七）外国投资略有上升，侨汇收入增势喜人。尽管9-11月连续三个月出现下降，但上半财年外国直接投资（FDI）仍有23.3亿美元，增加了2.6亿美元，增幅为12.6%，这对巴低迷的经济来说是一个利好因素。通讯、金融、油气勘探仍是吸引FDI最多的三大领域。不过，外国间接投资却减少了2.0亿美元，降幅高达290.4%。侨汇收入达36.4亿美元，同比增长18.7%，除10月份同比减少19.7%外，其它月份增幅均超过20%；月均收入6.1亿美元，比上财年同期月均值高出近1亿美元。
（八）银行运行逐步趋稳，资本市场不见起色。受金融危机继续蔓延的影响，巴银行系统9、10月份出现资金流动性困难。巴央行为此自 10月开始累计将存款准备金率下调4个百分点至5%，向商业银行释放了5400亿卢比的流动资金，大大缓解了其资金压力，运行逐步趋于稳定。外国投资者对巴政局、安全以及经济形势仍存担忧，纷纷撤走资金，再加上金融危机的冲击，巴资本市场遭受重创，甚至引发股民暴力冲击证券交易所。巴政府在采取一系列措施救市无效后，8月底采取极端措施，宣布股市交易指数不得跌破9144点的底限，以致于股市形同关闭。12月15日，巴股市恢复正常交易后，但股指持续下挫，从恢复交易当天的9187点跌至2008年12月31日的5865点，较上财年同期下跌58.3%。
（九）外汇储备明显增加，外债负担继续加重。10月底，外汇储备仅为66亿美元，与历史最高水平的165亿美元相比，减少近100亿美元，其中巴央行外汇余额不足40亿美元，仅够支付一个月的进口。国际货币基金组织11月同意向巴提供76亿美元贷款，并拨付了首笔31亿美元，使巴外汇储备大幅增加，12月底增至99.6亿美元，缓解了国际支付压力。但与此同时，巴外债余额进一步扩大，至2008年底已累计高达508.5亿美元，比上年同期净增79.2亿美元，增长18.4%；外债与GDP之比高达30.5%，同比上升4.8个百分点。
二、2008-09财年上半年经济形势展望（略）
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